비트코인 ETF 승인 및 의미, 오르는 이유와 향후 전망

비트코인 ETF 승인 및 의미, 오르는 이유와 향후 전망

2024년 1월 10일에 비트코인 ETF가 승인되었습니다. 기존에 코인 위험성 때문에 투자하기를 망설였던 분들에겐 희소식입니다. 오늘은 비트코인 ETF 승인 및 의미와 함께 현재 오르는 이유와 향후 전망 그리고 현물 및 선물 ETF 차이에 대한 포스팅입니다. 

 

 

 

ETF(Exchange-Traded Fund)란?

ETF는 주식시장에 상장된 펀드의 한 종류로써 펀드의 하위 개념입니다. ETF 거래는 다양한 주식이 담겨 있는 한 바구니를 거래하는 것과 같습니다. 예를 들어, A 반도체 기업, B 반도체 기업 중 어느 기업이 성장 가능성이 있는지, 사회적 문제없이 잘 성장할지는 잘 모를 수 있습니다. 그런데 적어도 반도체 산업만큼은 성장할 것이라 생각한다면 A, B, C 등의 반도체 기업이 담겨 있는 반도체 ETF를 사면 되는 것입니다. 

 

ETF는 한 산업 분야 또는 주식으로만 구성되어 있는 것만은 아닙니다. 각 자산운용사(ETF를 생성 및 관리하고 펀드매니저가 소속해 있는 금융투자회사)가 추구하는 방향 등에 따라 주식, 채권, 원자재 등 다양한 자산으로 구성되어 있습니다. 주식을 비롯한 다양한 투자 시장에서 "계란을 한 바구니에 담지 마라"라는 명언을 많이 들어봤습니다. 해당 명언을 상품화시킨 것이 ETF라고 봐도 무방합니다. ETF는 단일 투자하는 것보다 리스크가 저감 된다는 특장점이 있습니다.

 

적정한 ETF를 찾았다면 일반 주식처럼 ETF라는 바구니를 사고팔 수 있습니다. 우리의 투자금으로 펀드매니저는 구성된 포트폴리오에 따라 다양한 주식을 사고팔고 하는 것입니다. 구성된 주식이 오르면 ETF도 오를 것이고, 내리면 ETF도 내릴 것입니다. 한 주식이 대폭 하락하더라도 구성된 다른 주식들이 상승세라면 하락한 주식의 리스크를 상쇄하기 때문에 ETF가 단일 투자보다 리스크가 저감 된다고 하는 이유입니다.

ETF 포트폴리오

 

 

비트코인 ETF란?

비트코인 ETF

비트코인 ETF의 종류에는 현물 ETF와 선물 ETF가 있습니다. 보통 비트코인 현물 ETF를 비트코인 ETF라고 부릅니다. 두 가지 모두 기관 및 개인투자자가 실제 비트코인을 보유하지 않고 투자할 수 있는 장점이 있습니다.

 

기존 코인 거래소를 통해 비트코인에 투자를 한다면, 시장의 불안정과 높은 가격 변동성 때문에 리스크가 높은 단점이 있습니다. ETF를 통해 비트코인에 투자한다면 코인 거래소가 아닌 보안과 규제가 있는 증권 거래소를 통해 거래가 이루어지기 때문에 접근성이 용이하고 일정 수준의 보호 속에서 거래를 할 수 있습니다.

 

구준	비트코인 현물 ETF	비트코인 선물 ETF
자산운용사	비트코인 보유	비트코인 미보유
기관 및 개인투자자	비트코인 미보유	비트코인 미보유

 

비트코인 현물 ETF는 비트코인을 보유한 자산운용사의 ETF에 투자하는 것입니다. 선물 ETF는 선물 계약에 기초하여 구성된 상품입니다. 주식이나 채권과는 달리 미래 특정 시점에 자산을 매입하거나 매도하는 것입니다. 비트코인 선물 ETF의 특징은 자산운용사가 비트코인을 보유하지 않고 비트코인의 미래 가격 변동을 추측하여 투자를 하는 것입니다. 

 

 

증권거래위원회(SEC) 비트코인 ETF 승인 거부, 비트코인 선물 ETF 승인

거대 투자 금융사 및 자산운용사인 그레이스케일, 블랙록, ARK 등은 과거 2013년부터 2023년까지 비트코인 (현물) ETF 승인 요청을 증권거래위원회(SEC)에게 지속적으로 신청했습니다. 그럼에도 불구하고 SEC는 증권거래법 조항 내용인 "증권 거래소 규칙은 사기, 조작 행위, 관행을 방지하고 투자자와 공익을 보호하기 위해 고안되었습니다."를 준수하지 않는 것으로 승인 요청을 거부해 왔습니다. 

 

그러던 중  2021년 10월 SEC는 감시 공유 계약의 조건으로 비트코인 선물 ETF 상장을 승인했습니다. 

※ 감시 공유 계약
거래소와 운용사 간 거래를 투명하게 하고, 청산 활동 및 이용자 신원 식별을 공유하겠다는 계약 조항

 

 

그레이스케일 승소, 비트코인 ETF 승인

이후 그레이스케일은 2023년 7월에 SEC로부터 비트코인 ETF 승인 요청을 거절당했고, SEC를 상대로 기소를 했습니다.

 

그레이스케일의 주장은 "SEC는 그레이스케일이 제안한 비트코인 ETF의 상장을 거부하고 실질적으로 유사한 비트코인 선물 ETF의 상장을 승인함으로써 같은 사건은 같은 대우를 받아야 하는 행정법을 위반했다."라는 내용입니다. 

주장을 뒷받침하는 내용으로는 비트코인 ETF와 비트코인 선물 ETF 모두 비트코인 시장 가격 즉, 현물 시장 가격을 추적하고 감시 공유 계약도 맺었기 때문에 99% 상관관계가 있다는 것이었습니다. 

 

이에 법원은 비트코인 ETF가 감시 공유 계약이 포함되어 있음에도 SEC가 주장한 "비트코인 선물 ETF는 안전장치가 있지만, 비트코인 ETF는 그렇지 못하다."라는 것은 논리적이지 못하다고 설명했습니다. 결국 그레이스케일의 재심 청원이 받아들여지고 SEC의 비트코인 ETF 승인 거부 명령이 무효화 판결되었습니다. 

 

판결 이후 45일 내 SEC가 항소에 대한 권한이 있음에도 불구하고 별도의 액션을 취하지 않았고, 이후 2024년 1월 10일 SEC는 비트코인 ETF 상장을 승인했습니다. 

 

 

비트코인 ETF 승인 의미 및 전망

비트코인 가치 상승

비트코인 ETF가 승인이 되었다는 것은 정부 및 법인을 포함한 기관투자자들이 비트코인에 투자를 할 수 있는 물꼬를 튼 것입니다. 기관투자자들은 운영 자금을 투자할 때 엄격한 내부 규율과 약관에 통제받고 있기 때문에 코인과 같이 유동성이 크고 정식 인증을 받지 않은 곳에는 투자를 할 수 없습니다. 해당 기관이 코인에 대한 유망성과 가치를 알고 있다 하더라도 고유 운영 자금으로 투자하기에는 내부 규제에 통제당할 수밖에 없었습니다. 

 

비트코인 ETF가 승인된 이후에는 기관투자자들이 비트코인 시장에 들어올 수 있게 되었습니다. 자산운용사는 비트코인 ETF에 자금이 유입되면 비트코인 현물을 대량 확보할 것이고, 개인이 구매하는 수량과 비교할 수 없을 정도의 규모이기 때문에 비트코인 가격이 상승할 것이라는 전망입니다.

※ 비트코인 선물 ETF에 투자하지 않았던 이유
비트코인 선물 ETF에도 기관투자자들이 운영 자금을 투자할 수는 있습니다. 그러나 일반적으로 기관과 법인의 운영 자금 투자는 장기적인 관점에서 이루어져야 하는 것이기 때문에 단기 투자에 용이한 선물 계약과는 적합하지 않습니다. 

선물 계약은 일정한 만기일이 있으며 만기를 연장하기 위해 추가 비용이 발생합니다. 이외에도 ETF 운용 수수료, 시장 스프레드, 운용 전략 등의 많은 비용이 지출되어 ETF의 기초 자산이 감소하기 때문에 장기적인 관점에서 적합하지 않습니다. 

 

가상자산 현물 ETF 추가 상장

그레이스케일이 SEC를 기소하여 승소한 사례로 향후 다양한 가상자산 ETF가 상장할 것으로 전망됩니다. 당장만 해도 가상자산 운영 회사가 SEC의 월권행위를 기소하겠다고 발표했습니다. 자산운용사, 거래소 등의 적극적인 움직임은 앞으로의 투자 시장에 다양한 변화를 가져올 것입니다. 2024년 8월에는 이더리움 현물 ETF 최종 심사가 진행될 예정이며, 가상 자산이 ETF 시장으로 들어오고 있다는 사실은 앞으로 암호화폐가 기존 금융 시스템과 통합될 가능성도 전망하고 있습니다. 

 

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아직까지 국내에서는 비트코인 현물 ETF 거래를 현행법 위반으로 금지하고 있습니다. 그 사유는 자본시장법상 가상 자산은 기초자산에 해당되지 않으며, 변동성과 시장 조작 등의 위험에 대한 규제 및 감독이 당장으로써는 미흡하기 때문입니다.